隨著 6 月和 7 月市場對美國經濟衰退及聯儲局緊縮政策過度的擔憂，原油價格大幅下降， 連帶大部分油氣股及相關 ETF 亦大幅調整。筆者認為這是入市油氣股類相關投資作長遠投資部署的時機。
我哋可以參照近日多位市場大佬嘅講話，了解佢哋對油價前景嘅睇法。國際能源署 （International Energy Agency, 簡稱 IEA）執行董事 Fatih Birol 最近表示：
世界從未見過如此嚴重的能源危機，我相信我們還沒見到最糟糕的情況。
雪佛龍 (Chevron, CVX US) CEO, Michael Wirth 亦表示：
原油供應緊張並沒有消失⋯⋯我也看到風險仍然偏向上行⋯⋯
如果嫌上述兩位未夠 convincing，可以睇埋股神畢菲特近月大舉加持西方石油（NYSE：OXY) ，現已手握該股近 20% 股份。而在股神的持倉組合中，其倉中第四大持股就係另一油股雪佛龍（NYSE：CVX），反映股神睇好油氣股前景。
原油供需緊張
市場好似側重於經濟衰退可能影響到的石油需求，卻忽略了供應緊張可能比想象中嚴重。筆者同大家分析一下原油供需方面的問題：
- 自 2014 年油價經歷了幾次大幅下挫後，各大能源生產國都大大減低對原油開發及擴大產能的投資。特別是北美頁巖油氣公司，經歷 2014、2018 年及 2020 年 COVID 油價大挫後大多都相繼倒閉了。
- 未倒閉的油公司吸取了市場教訓，在過去 8 年注重 capital discipline，控制減少開支、投資，謹慎地趁著油價高企提高企業現金流並分發給股東。
- 近年世界各國都鼓吹 ESG、減碳，令油氣業公司盡量減少投放資源於勘探、增產的活動。
- 美國能源資訊局（EIA）每月公佈「短期能源展望報告」（Short-term Energy Outlook）統計過去並預估未來 1 ~ 2 年的 OPEC 剩餘產能，可作為全球油市供需平衡的觀察指標。從下圖可以看到 OPEC 剩餘產能下跌至低於平均每日 400 萬桶。試想當 2021 年全球石油產量為平均每日 9,000 萬桶，與此同時與石油需求量相比短缺了每日 400 萬桶，如若全球需求量持續增加（筆者亦認為此將會發生），這每日 400 萬桶的剩餘產能將迅速消耗到 2005-2008 年的低位。
筆者認為市場可能過份依賴（或者係高估咗） OPEC+ 的原油剩餘產能。多年以來一直有報道指出沙地阿拉伯不會（甚至乎是不能）使用其每日200萬桶的剩餘產能，留著用作應付突發危機或國際談判所需。如果我們剔除俄羅斯、伊朗、委內瑞拉等高制裁風險國家的產能，全球石油供需失衡的情況只會令人更加擔憂。
冰封三尺非一日之寒，油價高企是結構性的問題，市場負面情緒有可能令油價出現短期波動，但中長遠來看緊張的供需關係會令油價維持於高位。筆者建議可以部署小注投資油氣及油服 ETF ，例如 XOP、XLE、OIH。
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